Інноваційний механізм прогнозування монетарної політики: уніфікація макроекономічних проблем в SVAR моделі

Автори:
Анжела Кузнєцова1, Ольга Кліщук1, Андрій Лісняк1, Атік Керімов2, Азер Бабаєв2
1. Університет банківської справи (Україна)
2. Азербайджанський державний економічний університет (Азербайджан)
Сторінки:
219 - 230
Мова оригіналу:
Англійська
Цитувати як:
Kuznyetsova, A., Klishchuk, O., Lisnyak, A., Kerimov, A., & Babayev, A. (2020). Innovation Mechanism in Monetary Policy Forecasting: Unification of all Macroeconomic Puzzles in SVAR Model. Marketing and Management of Innovations, 4, 219-230. http://doi.org/10.21272/mmi.2020.4-17


Анотація

Ця стаття присвячена розробці механізму прогнозування макроекономічних проблем, спричинених порушенням фундаментальних макроекономічних зв’язків між змінними монетарного трансмісійного механізму (МТМ) в Україні. Автори наголосили, що порушення закону однієї ціни при формуванні валютного курсу, непокриті процентні ставки, ймовірність виникнення нових ускладнених фінансових інструментів та закономірності поширення ризику переміщення міжнародного фінансового капіталу є причинами порушення макроекономічної стабільності. У роботі проаналізовано кореляційні зв’язки між шоками та збуреннями в досліджуваних змінних за допомогою обчислення залишків векторної авторегресійної моделі МТМ. Отримані результати враховано при побудові матриці обмежень структурної векторної авторегресійної моделі. У ході дослідження оцінено функцію імпульсного відгуку з метою визначення тривалості шоку реального валютного курсу як однієї з основоположних причин порушення традиційних макроекономічних зв’язків. У результаті проведеного дослідження встановлено, що взаємозв’язки між макроекономічними змінними МТМ змінюються в залежності від встановленого валютного режиму. Зокрема, протягом 2007-2020 років було порушено взаємозв'язки між змінними MTM, тоді як спад реального обмінного курсу був тривалішим. Автори відмітили, що в Україні до та після переходу на плаваючий валютний курс дані порушення стали менш вираженими, тоді як тривалість спаду шоку коротшою. За Результати дослідження засвідчили, що зміна режиму валютного курсу порушує традиційні взаємозв’язки між змінними валютного каналу МТМ, оскільки під час режиму фіксації валютного курсу абсолютно всі реакції були порушеними, а коефіцієнти кореляції РЕОК та низки змінних МТМ корелювались негативно. Однак, після впровадження плаваючогого валютного курсу, кореляція РЕОК та зовнішньоторгівельної діяльності стала позитивною. Таким чином, зростання щільності зв’язку позитивно вплинуло на динаміку реального ВВП та зниження інфляції. Результати дослідження мають практичне значення і можуть бути прийняті до впровадження для вдосконалення методичних підходів до встановлення структурних обмежень у відповідь змінних на шок валютного курсу. При цьому алгоритм розробки оптимальних стратегій монетарної політики може бути застосованим при прогнозуванні волатильності валютного курсу.


Ключові слова
ПКС, НПП, МТМ, фінансові інновації, РЕОК, SVAR.


Посилання
  1.  
  2. Atkeson, A., & Burstein, A. (2008). Pricing-to-market, trade costs, and international relative prices. American Economic Review, 98(5), 1998-2031. [Google Scholar] [CrossRef]
  3. Backus, D. K., & Smith, G. W. (1993). Consumption and real exchange rates in dynamic economies with non-traded goods. Journal of International Economics, 35(3-4), 297-316. [Google Scholar] [CrossRef]
  4. Baranovskyi, O. I. (2020). Regulation of functional and structural transformational processes in the financial sector. Financial and credit activity: problems of theory and practice, 1(32), 292-306. [Google Scholar] [CrossRef]   
  5. Baranovskyi, О. І. (2018). Quality of the transformational processes in the financial sector of the national economy: vectors of the measurement. Financial and credit activity: problems of theory and practice, 3(26), 350-367. [Google Scholar] [CrossRef]
  6. Benigno, G., & Thoenissen, C. (2008). Consumption and real exchange rates with incomplete markets and non-traded goods. Journal of International Money and Finance, 27(6), 926-948. [Google Scholar] [CrossRef]
  7. Boiarko, I. M. (2016). Praxeological and situational approaches in the formation of strategic accounting. Financial and credit activities: problems of theory and practice, 2(21), 80-90. [CrossRef]
  8. Chari, V. V., Kehoe, P. J., & McGrattan, E. R. (2002). Can sticky price models generate volatile and persistent real exchange rates?. The Review of Economic Studies, 69(3), 533-563. [Google Scholar] [CrossRef]
  9. Engel, C. (2016). Exchange rates, interest rates, and the risk premium. American Economic Review, 106(2), 436-74. [Google Scholar] [CrossRef]
  10. Hrytsenko, L. L., Roienko, V., & Boiarko, I. M. (2018). Institutional background of the role of state in investment processes activation. Financial and credit activities: problems of theory and practice, 1(24), 338-344. [CrossRef]
  11. Itskhoki, O., & Mukhin, D. (2017). Exchange rate disconnect in general equilibrium (No. w23401). National Bureau of Economic Research. [Google Scholar] [CrossRef]
  12. Kollmann, R. (1995). Consumption, real exchange rates and the structure of international asset markets. Journal of International money and finance, 14(2), 191-211. [Google Scholar][CrossRef]
  13. Kuznyetsova, A. Y., & Klishchuk, O. V. (2017). Theoretical conception of price stability targeting arrangement: investigation of basic principles of implementation monetary regime. Financial and credit activity: problems of theory and practice, 2(23), 388-396. [Google Scholar] [CrossRef]
  14. Meese, R. A., & Rogoff, K. (1983). Empirical exchange rate models of the seventies: Do they fit out of sample?. Journal of international economics, 14(1-2), 3-24. [Google Scholar] [CrossRef]
  15. Mussa, M. (1986). Nominal exchange rate regimes and the behavior of real exchange rates: Evidence and implications. In Carnegie-Rochester Conference series on public policy , 25, 117-214. North-Holland. [Google Scholar] [CrossRef]
  16. National bank of Ukraine. (2020). External sector statistics of NBU. Retrieved from [Link]
  17. National bank of Ukraine. (2020). Macroeconomic statistics of NBU. Retrieved from [Link]
  18. National bank of Ukraine. (2020). Statistics of financial markets of NBU. Retrieved from [Link]
  19. Petryk О. (2008). Way to price stability: international experience and perspectives for Ukraine: Kyiv, BU of NBU, 369-300.
  20. Rekunenko, I. I., Hrytsenko, L. L., Boiarko, I. M., & Kostyrko, R. A. (2019). Financial debt market in the system of indicators of development of the economy of the country. Financial and credit activities: problems of theory and practice, 2(29), 430-439.
  21. Rogoff, K. (1996). The purchasing power parity puzzle. Journal of Economic literature, 34(2), 647-668. [Google Scholar]
  22. State statistics service of Ukraine. (2020). System of national accounts. Retrieved from [Link]
  23. Statistical Datawarehouse ECB. Retrieved from [Link]
  24. Valchev, R. (2020). Bond convenience yields and exchange rate dynamics. American Economic Journal: Macroeconomics, 12(2), 124-66. [Google Scholar] [CrossRef]
  25. Vovchak, O. D., Senyshch, P. M., & Melnyk, T. V. (2019). «Purging» of the banking system: impacton the key performance indicators of banks. Financial and credit activity: problems of theory and practice, 1(28), 16-25. [Google Scholar] [CrossRef]
  26. World Economic Outlook. (2020). Real GDP growth. Retrieved from [Link]