Інноваційний підхід до управління кредитним ризиком

Автори:
П. Будінській1, М. Безвода1
1. Університет фінансів та управління (м. Прага, Чехія)
Розділ:
Проблеми управління інноваційним розвитком
Сторінки:
327 - 337
Мова оригіналу:
Англійська
DOI:
10.21272/mmi.2018.1-25


Анотація

Кредитний рейтинг – це традиційний вимір кредитного ризику на фінансових ринках. Цей документ представляє інноваційний підхід, що базується на припущених рейтингах, визначених спредами CDS. Використовуючи цей підхід, кредитним ризиком можна краще управляти, оскільки CDS надаються щодня. Неявний рейтинг порівнюється з кредитними рейтингами, наданими Moody's, S & P та Fitch. Модель неявного рейтингу стосується лише суверенних рейтингів. Для порівняння обох типів зазначених рейтингів було обрано 52 країни. Модель використовує кумулятивну імовірність дефолту (CPD), отриману від спредів CDS, а основними результатами є інтервали CPD, які визначають передбачувані кредитні рейтинги. Для тих країн, де рейтинг кредитів та імовірний кредитний рейтинг відрізняються, цей документ показує, наскільки передбачуваний рейтинг може слугувати сигналом для потенційного оновлення або зниження кредитного рейтингу, наданого рейтинговими агентствами. Представлена модель також використовується для перевірки рейтингів, наданих Moody's, S&P та Fitch у випадках, коли ці агентства надають різні рейтинги для певної країни. Це особливо важливо, коли деякі рейтинги є інвестиційними, а інші – спекулятивними.

 


Ключові слова
кредитний рейтинг, управління кредитним ризиком, рейтингове агентство, кредитний дефолтний своп (CDS), сукупна ймовірність дефолту (CPD)


Посилання
  1. Berg, T., & Streitz, D. (2016). Determinants of the size of the sovereign credit default swap market. The Journal Of Fixed Income, 25 (3), 58-73.
  2. Budinský, P., Heissler, H., & Wawrosz, P. (2013). Relationship between bond spreads and CDS spreads. Scientia Et Societas, 9(4), 52-64.
  3. Budinský, P. (2014). Relationship between sovereign ratings and CDS prices. In Controlling and Knowledge. Wroclaw: Publishing House of Wroclaw University of Economics.
  4. Budinský, P., & Bezvoda, M. (2016). CDS and bond sreads as two measures of credit risk. Actual Problems In Economics, (186), 280-290.
  5. Callen, J. L., Livnat, J., & Segal, D. (2009). The impact ofeEarnings on the pricing of credit default swaps. The Accounting Review, 84(5), 1363-1394.
  6. Castellano, R., & D´Ecclesia, R. L. (2013). CDS volatility: the key signal of credit quality. Annals Of Operations Research, 205(1), 89-107.
  7. Cizel, J. (2013). Are credit rating announcements contagious? Evidence on the transmission of information across industries in credit default swap markets. The Journal Of Fixed Income, 23(2), 27-60.
  8. de Haan, J., & Amtenbrink, F. (2011). Credit rating agencies. DNB Working Paper, 278. DOI: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1950563.
  9. Drago, D., & Gallo, R. (2016). The impact and the spillover effect of a sovereign rating announcement on the euro area CDS market. Journal Of International Money And Finance, 67(October), 264-286.
  10. Georgievska, A. (2008). Sovereign rescheduling probabilities in emerging markets: a comparison with credit rating agencies' ratings. Journal Of Applied Statistics, 35(9), 1031-1051.
  11. Iyengar, S. (2010). Are sovereign credit ratings objective and transparent?. Iup Journal Of Financial Economics, 8(3), 7-22.
  12. Iyengar, S. (2012). The credit rating agencies—Are they reliable? A study of sovereign ratings. Vikalpa, 37(1), 69-82.
  13. Kiesel, F. (2015). Regulation of uncovered sovereign credit default swaps – evidence from the European Union. The Journal Of Risk Finance, 16(4), 425-443.
  14. Site of Moody´s. moodys.com. Retrived from https://www.moodys.com.
  15. Site of Standard and Poor´s (S&P). standardandpoors.com. Retrived from https://www.standardandpoors.com/ .
  16. Site of Fitch. fitchratings.com. Retrived from https://www.fitchratings.com/site/home.
  17. Site of Deutsche Bank Research. research.db.com. Retrived from https://research.db.com/Research/Register.